通貨：円の本当の実力とは
2008/03/19
円ドルの為替レートは、’０７年前半まで一貫して円安ドル高で推移した。
日米の金利差を背景にした円キャリー取引が活発に行われたためである。
日本の個人投資家によるＦＸ取引への参入も円安に拍車をかけた。
昨年夏以降、米国でのサブプライムローン問題以来信用不安顕在化で米国の相次ぐ利下げによって日米金利差は縮小、円キャリー取引は解消に向かい急速に円高ドル安が進行している。
現在の円高局面は日本経済の実力を反映した「良い円高」ではなくドル売りの世界的傾向の中での相対的に円が買われただけの、いわば「悪い円高」局面といえる。
ただし、ドル以外も含めた世界の主要通貨の中での円の価値を指標化した「実質実効為替レート」で見ると現在の円はまだ円安水準にある。変動相場制に移行した１９７３年３月の同為替レートを１００とした試算値によると、８５年９月のプラザ合意後、ほぼ一貫して１１０〜１６０台で推移してきた（数字が大きいほうが円高）。ところが、’０６年１０月以降は１００を割り込み、’０８年１月時点でも９９．５．これはプラザ合意前の水準である。
円は世界でどの程度使われているのであろうか。
ＢＩＳによれば、世界の１日あたりの外国為替取引量は３兆２１００億ドル。このうち最も多い取引がドル・ユーロで、全体の２７％を占めている。次に多いのがドル・円で１３％、以下、ドル・ポンドの１２％・・・と続く。０１年の調査では、ドル・円は２０％０４年は１７％だったことを考えると取引量が少しずつ減っているのがわかる。ちなみに、０７年でのユーロ・円の取引は２％にすぎず、それ以外の通貨と円の取引については、データすらない。また、通貨ごとの取引量を比べるとドルが８６．３％(０４年は８８．７％）と圧倒的に多く、次いで、ユーロの３７．０％（同３６．９％）第３位が円で１６．５％（同２０．２％）だ。こうしてみると、基軸通貨とせいのドルはいまだ健在で、他方ユーロも力をもちつつある。しかし、円はといえば、いまやローカルな通貨としてドルに依存しているにすぎない。
今後のもうひとつの不安は中国・元の台頭というシナリオである。
円はアジアの中でもっとも信頼されている通貨であるが、近い将来、中国のＧＤＰは日本を追い抜き、世界第２位になることが確実視されおり、人口や成長率で優る人民元の地位が向上し、相対的に円のプレゼンスが落ちるだろうと懸念されている。
日本として円のプレゼンス向上には経済基盤の再構築により日本経済の建て直しを図るのが急務というわけである。
